本报记者 孙吉正 北京报道

在各类虐童事件刺痛每个人的神经时，又一起幼师虐童事件浮出了水面。11月22日，十余名家长反映称，朝阳区管庄红黄蓝幼儿园(新天地分园)国际小二班的幼儿遭遇老师扎针、喂不明白色药片，并提供孩子身上多个针眼的照片。目前，北京朝阳警方已介入事件调查。朝阳区教育委员会工作人员11月23日也已成立工作组进驻幼儿园调查。

但令人不解的是，涉嫌虐童的幼儿园母公司红黄蓝教育机构（以下简称“红黄蓝”）不仅资质齐全，还在今年9月于美国纽约证券交易所挂牌的上市公司(NYSE:RYB)。对于已经不是第一次出现类似问题，《中国经营报》记者试图联系“红黄蓝”创始人、总裁史燕来，但其电话始终无人接听。

资本助推下的“个别现象”？

2017年9月27日，红黄蓝在美国纽约证券交易所挂牌上市，成为中国第一家独立上市的学前教育企业。红黄蓝创立于1998年的早期教育机构，旗下包括了红黄蓝亲子园、红黄蓝幼儿园、竹兜早教套装三大教育品牌。

但就在上市前夕，红黄蓝才实现了扭亏为盈，在2014年和2015年，红黄蓝每年净亏损130万美元，直到2016年才实现了盈利，并在2017年8月在美递交了IPO招股文件。

《中国经营报》记者注意到，在2014年和2015年亏损的背后是直营店较低的毛利率。在直营店为主的前提下，出现了重资产低利润的情况。且在红黄蓝的招股书中，也详细阐释了直营店所带来的前期投入高、回报慢等问题，“直营店的前期推进周期较长，不但幼儿园选址要讲究靠近住宅区且避开高层建筑和交通要道，而且设施的准备期通常超过半年，还需3到4年的时间提高招生率。”

横向比较其他早教机构，则给出的明确的办法，即引入加盟商进入市场，虽然红黄蓝并未透露加盟店所带来的回报，但从其他的公司仍旧可以窥视早教行业中加盟商的“诱惑”。2016年，威创股份拥有加盟幼儿园3601家，毛利率达到了57.96%，而其直属的连锁幼儿园家和托管幼儿园仅有25家；“幼儿园第一股”的伟才教育，收入也主要依靠加盟费和品牌使用费支撑，2016年两项合计营收占比达46.8%，某种程度上来看，加盟意味着低资产高利润。

相比之前，直营幼儿园的毛利率则相对较低，一所除了前期6到10个月的准备，需要3到4年才能达到运营成熟，成熟后的幼儿园的毛利率在20%到40%。

虽然红黄蓝在招股书中，强调“直营为根，加盟为枝”，但记者注意到， 2014年，红黄蓝的直营店为50所，在2016年增长到77所，截止到2017年6月30日自营幼儿园达到了80所；但加盟店则由2014年的66所上升到2016年的162所，同样截止到2017年6月30日，数量达到了175所。比较之下，直营店和加盟店的增长速度显而易见，但对于营收的比例，红黄蓝给出的说法是“直营幼儿园占营收比例为72%，且呈持续上升趋势”。此外，红黄蓝还有853 个亲子园，均以加盟为主体。

特许连锁经营实战专家文志宏指出，从加盟和直营的风险，对于红黄蓝总部来说，加盟店是一种轻资产的发展模式，公司本身不需要承担经营风险，仅仅是品牌和管理技术的输出，这样来看，在经营风险方面，加盟店是远远低于直营店，但加盟店最大的问题就是质量把控风险，这几乎是大部分存在加盟业务的行业的通病，但也更突出反映一个公司管理机制和水平的高低。

更值得注意的是，根据红黄蓝的说法，企业较为重视北京地区的业务发展，在北京的直营幼儿园数量最多，截至到2017年6月30日为24家直营幼儿园，在其招股书中，北京地区加盟幼儿园数量为0。

那么由此判断，此次事件中的北京朝阳区红黄蓝新天地幼儿园无疑是红黄蓝的直营幼儿园。根据资料显示，其法人代表为陈永春，注册资本150万元，成立日期2011年4月11日。上文中的红黄蓝提到的“3到4年才能达到运营成熟”，这家营业时间近6年的涉事幼儿园已经完全达到和超过了红黄蓝对于“运营成熟”的定义。